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    淺談杜邦分析法的缺陷與改進

    文章出處:網責任編輯:作者:人氣:-發表時間:2020-02-21 20:59:00

      一、杜邦分析法的內容與原理

      杜邦分析法,也稱作杜邦體系。杜邦分析法大致起始于20世紀20年左右,是由美國的杜邦公司所創的一種財務比率綜合分析方法,這種方法以對企業凈利潤的衡量為目的,通過財務比率指標間存在的一系列關系對指標進行科學的分析研究,結果不但能夠表現該公司的凈利率及運營狀況,更能夠清晰明了的對盈利狀況、償債能力等進行體現,通過各種表現狀況,將其進行有機聯系,從而更詳細的劃分為各種會計要素,例如負債、成本、資產等等,這也就組合成了一套完美的指標體系。顯然,該體系以權益凈利率為基礎,作為該系統分析法的核心,在財務分析指標中擁有著十分強大的氣場。杜邦分析法不但能夠對投資人進行有效分析,助其投資之路一臂之力,更能夠通過分析指標變動、影響因素、趨勢等為經營者進行績效評價。這樣一來減少了企業經營時帶來不必要的損失,也能夠及時有效的對變動原因進行分析并糾正,促進企業更好更快地發展。

      二、杜邦分析法存在的缺陷

      1、財務管理目標滯后性。杜邦分析法歷經八十年奮斗,在對企業的財務分析上帶來了不少便利,但杜邦分析法在對財務管理目標上卻體現著一種滯后性。隨著經濟的變化,經濟活動開始變得復雜多變,財務管理目標大致進行過4次演變,分別為利潤最大化、每股收益最大化、股東財富最大化、企業價值最大化和相關者利益最大化。

      所謂的企業價值最大化簡言之就是所有者權益的市場價值最大化。換言之也可以說能給未來帶來經濟效益的利益最大化。其中最重要的就是核心價值。面對上市公司,股票價格的變動反映了企業價值的變化,但是對于效率低下的資本市場,股價是多種因 素共同的結果,所以這種情況股票的價格也很難反應企業的價值?,F在看來杜邦理論已經不能完全可以概括現代的管理要求,也不 適用于企業利益最大化。和現代的管理目標相比較明顯就落后了。

      2、財務報表內容的欠缺性。資產負債表,現金流量表,負債表 和所有者權益變動表是主要的企業財務報表。而杜邦理論只有資產負債表以及利潤表。沒有顯示出其余兩項內容。

      3、財務分析內容的的缺失性。杜邦分析法包括企業的還債能力,盈利能力,以及企業的管理問題。沒有體現出乞丐有的過程。而現代企業所包括的不僅是償債能力,盈利多少,還有其相應的管理和運行能力。因為一個企業之所以可以長遠的走下去,就是因為他們全面的發展,具備這四個方面。

      三、對杜邦分析法的改進

      1、目標定位。一個企業最重要的就是應該有一個重要的目標,因為有了目標才可以繼續向前發展。相關者利益最大化的目標就是結合法律和道德,加之相關者的利益,進一步推動企業的發展,從而實現企業價值的最大化。最后說明,企業當中任何一方利益受損都對公司的發展造成不利,更不利于實現利益最大化。

      2、體系構建。專家認為,對杜邦分析體系進行改進必須要滿足企業價值最大化。 第一,應該制定一個合理的分析。因為一個企業是否經營合法是關系到一個企業的未來發展道路。例如零八年的三鹿奶粉事件,假如用傳統的杜邦理論分析其實也是合法的,業績還好,重要的是什么?就是他們忽略了最重要的 ---企業者的利益最大化。第二,對于改進后的杜邦體系可以企業價值為起點,以債務資本價值和權益資本價值為核心,以資產負債表,利潤表,現金流量表和所有者權益變動表為資料,重點分析企業獲利能力,償債能力,營運能力和成長能力對企業價值的影響,以及各相關因素之間的關系。

      綜上所述,改進后的與傳統的杜邦分析法有什么不同? 一是,改進后的更契合現代管理標準,能獲取企業價值的最大化。二是,更好的對企業資產進行準確的分析,而且還避免了一些不良行為。三是,更加具體和全面,有涉及兩個表到涉及現金流量表和所有者權益變動表。四是,在傳統的基礎上增加了關于企業運行的成長分析能力。如通過銷售收入即營業收入(可計算營業收入增長率,營業收入三年平均增長率等指標進行收益增長分析,通過資產總額指標可計算總資產增長率等指標進行資產增長能力分析,通過股東權益指標可算資本積累率,資本保值增值率,資本三年平均增長率等指標進行資本增長能力分析。但是,雖然改進了,但還是有缺陷的。由于我國的市場經濟體系在不斷的完善,加上現代管理目標的不斷發展,現在的人們也加深對管理體系的理解和認知,杜邦體系也在不斷地革舊創新,并且也會更好的發展,最終實現利益最大化。

      四、杜邦分析法未來展望

      杜邦分析法在未來發展道路中應秉承“去糟粕,取精華”的理念,結合自身發展狀況,充分發揮優勢結合EVA、BSC等其他有效 的財務管理工具進一步發展。在過去的八十年中,杜邦分析法不僅經過了社會的考驗,更通過了時間的磨練,事實證明杜邦分析法只要與時俱進、結合社會背景及自身條件定能夠得到飛躍進步,在財務分析中占領自己一席之地,為財務分析道路增光添彩。

    此文關鍵字:杜邦分析法

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